市场情绪好转 信用债获超额认购

5月10日，通胀数据符合预期，中铁物资现兑付曙光，加上流动性宽松，债市延续积极情绪，利率债收益率整体下行，信用债再现超额认购。

利率债收益率先下后上，市场情绪良好。2月CPI同比上涨2.3%，符合预期，市场预期通胀率将继续回落。数据公布后，收益率应声下行。午后，卖盘有所增加，收益率略有回升。5年、7年、10年国债分别成交在2.67%-2.69%、2.88%-2.9%、2.89%-2.91%。5年、7年、10年国开债分别成交在3.15%-3.18%、3.40%-3.42%、3.29%-3.31%。

信用债一改颓势，一二级市场成交踊跃。中铁物资10日公告将努力筹措资金偿还债券，让投资者看到兑付的希望。在利率债走出近半个月的小牛市后，信用债市场也开始好转。一级市场上，不少个券受到追捧，贴近下限发行。二级市场上，买盘涌现。剩余期限340天、评级AAA的大秦铁路短融成交在2.98%，剩余期限3年、评级超AAA的16中石油MTN002成交在3.28%，剩余期限5年、评级AAA的16中广核MTN001成交在3.6%左右。

交易机会仍存，也需注意安全边际。经历了这一波的下行后，国开债的收益率较前期高点下行20BP左右，国债收益率下行5BP左右。从配置的角度而言，仍有一定的价值，但今年债市波动明显加大，博取交易性机会时，需留足安全边际。