中国汽车市场重启资本盛宴

近日，比亚迪的市值一度上涨至2671亿元，超过了上汽集团的2248亿元，成为我国市值最高的整车企业。而比亚迪2019年销量尚不如上汽集团一个月的销量。业界认为，随着新能源、智能化等新技术的发展，以及众多新模式、新业态的出现，资本与汽车产业的联系越来越紧密，中国汽车市场更是倍受各路资本青睐，一个个资本盛宴正在轮番上演，同时也要警惕资本泡沫破裂给产业带来的负面影响。

潘悦　摄

“新造车”资本降温

如果说资本与汽车融合最为紧密的，新造车企业首当其冲。从2014年所谓的造车新势力“元年”开始，新造车企业如雨后春笋一般涌现出来。而资本市场也像看到了一个巨大的蛋糕，汹涌地进入到了新造车领域。在资本的一路推动下，最高峰时期，形形色色的新造车企业超过300家。

随着时间的推移和市场下行压力的加大，以及各方面政策的完善和管控的加强，以乐视汽车“让梦想窒息”泡沫破灭为代表，一度火爆异常的造车新势力又迅速跌入冰点，而曾经趋之若鹜的各路资本也开始纷纷退潮。

7月21日，乐视网股票正式摘牌退市，而乐视汽车则早已烟消云散。上市10年，曾经每股达到179元，市值超千亿元的乐视网，在其最后一个交易日，股价定格在了0.18元。

今年以来，一大批造车新势力先后翻车。今年6月，已经完成6轮融资，在去年6月还拿到25亿元的博郡汽车发布公告表示，目前博郡汽车已经没有厂房和土地可以变卖，只能通过出售车型与平台知识产权来获取资金弥补员工的工资漏洞。博郡汽车造车梦宣告失败。

紧随其后，消耗了86亿元投资的拜腾汽车也宣布，正式暂停国内业务，只留下不足百人的团队继续运营，北美和德国的办公室已启动破产保护申请。而赛麟汽车也传出董事长“跑路”的消息，60多亿元的融资可能就此打了水漂。除此之外，已融资70多亿元的奇点汽车，以及融资数十亿元的前途汽车、长江汽车等造车新势力企业也都深陷欠薪、资金链断裂等问题。

2018年是新造车企业的一个分水岭，包括小鹏汽车、蔚来汽车、威马汽车等部分新造车企业开始将真正量产的产品推向市场，摆脱了“PPT造车”的阴影。而更多的新造车企业还在何时能够实现产品量产的阶段苦苦挣扎。

在此情况下，政策层面对于造车领域的监管也进一步严格和完善。包括发改委、工信部等部门连续出台政策，完善汽车产业投资项目准入标准，严管市场主体投资行为，引导社会资本合理注入，防范盲目建设和无序发展。这些规定抑制了单纯依靠新造车企业“圈钱”的投资者。也就是从此时开始，新造车企业的融资难度不断加大，资本市场对新造车企业的投资热情也有所冷却。

截至目前，仍然存在的造车新势力企业还有不到40家，真正能够实现车辆量产的屈指可数，而且这些企业的日子都不太好过。而不论是已经实现产品上市的，还是仍然在挣扎何时量产的，“烧钱”仍然是造车新势力的一个共同话题。在当前宏观经济下行压力加大背景下，资本的热度已经逐步降温，动辄需要“烧钱”数十亿、上百亿资金的造车新势力已经倍感资金的压力。

地产资本变数仍存

在大举进军汽车产业的资本中，地产资本成为其中一个重要力量。在房地产企业积极寻求转型的时期，汽车行业成为地产资本青睐的“香饽饽”。近年来，已经有众多房地产企业进入了汽车行业，包括汽车制造、销售、产业链等多个汽车相关领域。

2015年，绿地集团首开地产资本进入汽车行业的先河，出资15.5亿元收购汽车经销商企业润东集团30%股权。之后，万达集团出资5亿元投资银隆新能源公司、华夏幸福2017年出资3亿多元收购合众新能源汽车53%的股份，纷纷进入新能源汽车制造领域。万通地产2018年投入3.17亿元收购星恒电源超过78%的股份，进入动力电池领域。2019年，华泰汽车与富力集团正式达成战略合作，富力集团参股华泰汽车，共同发展新能源汽车产业。

其余包括冠城大通、大名城、碧桂园、宝能集团、恒大集团等多家房地产企业也都不同程度进入汽车制造、产业园、零部件、经销商等领域。据不完全统计，近几年内，已有不下10家地产商入局汽车圈，投资及计划投资额达到近4000亿元。

在这些房地产企业中，动静最大的莫过于宝能和恒大。其中宝能集团在2017年至2018年间投资逾600亿元控股观致汽车、规划新能源产业园等，2019年宝能再次增持观致汽车的股份达到63%。

近年来，房地产企业的日子越来越不好过，很多房地产企业都在努力寻求转型，找到新的利润增长点。而新能源汽车在国家政策层面的大力支持下，发展前景巨大。而且，汽车行业还是资本密集型产业，进入门槛很高，很适合资本雄厚的房地产企业进入，新能源汽车就成为地产资本进入的一个必然选择。

与此同时，地产资本进入汽车行业也存在着不小的挑战。业界分析认为，作为汽车行业的“门外汉”，想要实现良好的融合并非易事，包括团队融合、观念融合、市场融合等等。例如，今年以来，恒大集团的造车高管团队已经几番变动，高管频频出走，产品也一直没能推进上市。

新基建推动“新资本”入场

今年的政府工作报告提出，要加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。在国家政策的大力推进下，新能源汽车正在迎来新一轮发展高潮，也带动了又一轮资本的入场。而这次新投资与以往不同，大部分都属于行业内或产业链上下游之间的进一步融合。

奔驰公司近日入股了中国动力电池电芯制造商孚能科技有限公司，持有孚能科技约3%的股份。双方将开展高新电芯技术的开发和产业化，通过提高能量密度、缩短充电时间来实现新能源汽车续驶里程的大幅提升。

而就在这之前不久，丰田汽车和一汽、东风、北汽、广汽等企业合资成立了联合燃料电池系统研发（北京）有限公司，主攻商用车燃料电池系统研发。今年5月底，大众汽车也参股了国内动力电池企业国轩高科，占总股本的26.47%，成为国轩高科第一大股东。

动力电池作为新能源汽车最核心的零部件，其产能一直是制约新能源汽车发展的重要因素，也掀起了汽车行业新一轮合资高潮。

专家表示，预计到2030年，动力电池产值将会突破万亿元大关。同时，汽车企业进入动力电池产业后，将掌握一定的供应链话语权，动力电池行业目前卖方市场的态势将得到改变。而这对于推进新能源汽车零部件行业模块化、标准化发展有着重要影响，新能源汽车行业也将迎来重大变局。

同时，在新基建政策的加持下，充电桩市场将大幅放量，未来十年预计将形成万亿元的充电桩基础设施建设市场，因此也吸引了众多资本加大投入力度。

数据显示，目前国家电网、南方电网、特来电、星星充电这四家国内充电桩领头企业自身的投资已接近60亿元，如果加上资本的押注以及其他企业的投入，业内人士预测，2020年充电桩全行业的投资或将轻松突破百亿元。

除原有的运营企业外，华为、阿里巴巴等科技企业也在跑步入场。4月份，华为面向新能源领域推出了HUAWEI　HiCharger直流快充模块，以解决充电行业运营成本高、设备生命周期短的痛点。5月份，华为又与特来电签署合作协议，推动桩联网建设和智能充电业务发展，要将充电桩打造为数据接口。阿里巴巴则选择用投资的方式进入赛道。3月底，蚂蚁金服旗下全资子公司投资充电桩运营商简单充，成为简单充的第二大股东。

目前，汽车产业正处于转型的关键时期，给众多资本入场提供了机遇，但也存在着很大的风险。汽车作为资金密集型产业，大量资本支持对于推进汽车产业转型升级有着重要作用，但在汽车市场竞争越来越激烈的趋势下，汽车企业和资本也都面临着被洗牌的风险，更贴近市场需求、更符合产业发展趋势、拥有更多核心技术优势的企业将会走得更远。

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